中國企業(yè)抄底歐洲加速

　　繼三一重工收購德國“大象”之后，近日有消息稱，山東重工集團(tuán)有限公司(下稱“山東重工”)打算以超過7億歐元的價格收購德國叉車制造企業(yè)凱傲集團(tuán)25%的股權(quán)。

　　歐債危機(jī)不斷惡化下，中國企業(yè)在歐洲市場表現(xiàn)活躍，收購兼并案逐漸增多。對此，專家表示，雖然現(xiàn)在收購歐洲企業(yè)應(yīng)是良機(jī)，但是抄底歐洲的風(fēng)險猶存，中國企業(yè)擴(kuò)張更要看是否有“協(xié)同效應(yīng)”。

　　據(jù)外媒報道，山東重工正在談判收購德國叉車制造商凱傲集團(tuán)的25%股權(quán)，目前談判已進(jìn)入后期階段。這筆交易金額在7億至8億歐元(約合8.788億~10億美元)左右，如果收購成功，這將成為中資企業(yè)在德國進(jìn)行的最大規(guī)模交易之一。

　　凱傲集團(tuán)股東高盛集團(tuán)和Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR)與山東重工之間的談判已拖延了數(shù)月。該交易有望在未來兩周內(nèi)達(dá)成，山東重工將通過注資入股凱傲集團(tuán)。

　　山西證券分析師李爭東對《第一財經(jīng)日報》表示，凱傲集團(tuán)出售股權(quán)最大的可能是出于資金壓力。“凱傲集團(tuán)曾經(jīng)發(fā)了中期債務(wù)票據(jù)，這批中期債務(wù)在明年就到期，但與借款方進(jìn)行協(xié)商，將還款日期推遲到2017年來緩解資金壓力。在此情況下，凱傲集團(tuán)如果出售一部分股權(quán)對其明年要進(jìn)行的債務(wù)再融資是一大幫助。”

　　凱傲集團(tuán)是僅次于日本豐田自動織機(jī)公司的世界第二大叉車制造商，年度營收達(dá)44億歐元，其叉車品牌包括林德(Linde)、OM Still、Fenwick、寶驪(Baoli)與Voltas。目前，凱傲已經(jīng)成為中國最大的外資叉車生產(chǎn)商，在江蘇靖江和福建廈門擁有兩家合資公司。

　　而山東重工是濰柴動力股份有限公司(02338.HK;000338.SZ)的母公司。集團(tuán)業(yè)務(wù)涵蓋了商用車、工程機(jī)械、動力系統(tǒng)、核心零部件、游艇制造五大板塊。

　　國際直接投資(FDI)研究中心主任盧進(jìn)勇認(rèn)為，德國的機(jī)械制造在品牌、技術(shù)、質(zhì)量以及管理體系方面是非常不錯的，中國企業(yè)在歐洲并購除了被這些因素吸引，更重要的一方面是拓寬歐洲市場，打造企業(yè)的全球戰(zhàn)略布局。

　　山東重工董事長譚旭光在今年6月曾公開表示，集團(tuán)將整合海內(nèi)外各種資源，利用資本并購等手段，建立全球有利平衡的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在未來3至5年內(nèi)，實(shí)現(xiàn)海外出口額占營業(yè)收入三分之一的目標(biāo)。

　　雖然在歐洲經(jīng)濟(jì)不景氣的時候進(jìn)入可以降低收購報價，但是中國企業(yè)在并購之后卻還要面臨當(dāng)?shù)氐姆ㄒ?guī)、就業(yè)、工會等方面的問題。

　　今年以來，中國企業(yè)收購歐洲資產(chǎn)的消息頻傳：山東重工獲得全球豪華游艇巨頭意大利法拉帝集團(tuán)75%的股權(quán);三一重工收購德國普茨邁斯特;廣西柳工收購波蘭企業(yè)HSW的工程機(jī)械事業(yè)部;國家電網(wǎng)收購葡萄牙國家能源網(wǎng)公司25%的股份;中國投資公司買入英國泰晤士水務(wù)8.68%的股份等。

　　去年中國企業(yè)在歐洲的并購金額已超過700億美元，幾乎是2010年的10倍。

　　“因?yàn)闅W債危機(jī)，歐洲經(jīng)濟(jì)不景氣，此時的估價會相對便宜一些，中國企業(yè)到歐洲去收購更多的還是一種商業(yè)行為，因此現(xiàn)在收購德國企業(yè)應(yīng)是良機(jī)。”不過，盧進(jìn)勇也強(qiáng)調(diào)到歐洲并購企業(yè)更多的是看中其技術(shù)和品牌，因此中國企業(yè)在估價判斷上要更加謹(jǐn)慎，另外并購之后遇到的最大問題還有員工的裁減。

　　同時，李爭東也表示，與三一重工收購德國“大象”不同的是，山東重工只是收購凱傲集團(tuán)的部分股權(quán)，屬于長期股權(quán)投資，目前來看并沒有經(jīng)營管理權(quán)，雖然只涉及到今后的投資收益，但是信用風(fēng)險依舊無法避免。