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　　東方早報(bào)訊 中國(guó)人民銀行(央行)于4月5日上午以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了91天期正回購(gòu)操作，交易量為50億元，中標(biāo)利率持平于3.14%。

　　鑒于本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量為300億元，上述操作也就意味著，本周央行凈投放了250億元資金。

　　值得一提的是，昨日央行再度沒(méi)有發(fā)行央票。至此，今年一季度央票全面暫停發(fā)行，而至本周則是連續(xù)第13周不發(fā)央票。而上一次央票發(fā)行全面暫停長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月之久還是在2003年一季度。這引起了部分市場(chǎng)人士的猜測(cè)，昨日甚至有市場(chǎng)人士猜測(cè)，央票已經(jīng)徹底退出央行調(diào)控工具的歷史舞臺(tái)。

　　“央票的產(chǎn)生本來(lái)就是一個(gè)歷史的產(chǎn)物。央票原本就是為解決外匯占款帶來(lái)的基礎(chǔ)貨幣投放壓力的臨時(shí)性措施，是利率和匯率改革不到位的權(quán)宜之計(jì)，結(jié)果卻被長(zhǎng)期化了。”一位不愿具名的央行人士就認(rèn)為，隨著利率市場(chǎng)化和匯率制度改革的不斷推進(jìn)，未來(lái)央票將很有可能退出歷史舞臺(tái)，而如今的淡化或許只是退出的前奏。

　　值得一提的是，央行公開(kāi)市場(chǎng)的歷史操作顯示，正回購(gòu)的品種有7、14、21、28、91、182、364天，遠(yuǎn)豐富于央票的一年期以內(nèi)的品種。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，正回購(gòu)操作遠(yuǎn)比央票更加靈活，確實(shí)沒(méi)有必要?jiǎng)佑醚肫薄?/P>

　　不過(guò)，昨日也有券商研究員認(rèn)為，不必過(guò)度解讀央票停發(fā)。因?yàn)檠胄袝和０l(fā)行央票與決策層面預(yù)調(diào)微調(diào)的思路是不謀而合的，目前通脹壓力雖然減輕，但后期輸入性通脹壓力仍不可小覷，另外經(jīng)濟(jì)增速見(jiàn)底也沒(méi)有明確跡象，從這兩方面來(lái)看，央行更傾向于中性的貨幣政策，以保障銀行體系流動(dòng)性適度寬松。

　　一般而言，正回購(gòu)和央票都是央行發(fā)行票據(jù)從銀行手中回籠資金的手段，但正回購(gòu)期限要比央票短，所以操作也更靈活，被視作更為中性的調(diào)控手段。

　　此外，也有分析人士認(rèn)為，央票一二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛也是央票停發(fā)的主因。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，截至31日，銀行間隔夜回購(gòu)利率落于2.68%的水平、7天回購(gòu)利率在3.45%左右，3月份資金面整體比較寬松。

　　多數(shù)券商預(yù)計(jì)，4月份資金面仍將延續(xù)3月份行情，并保持相對(duì)寬松的局面。但是，由于4月5月有財(cái)政繳存的影響，如果貨幣政策不調(diào)整，估計(jì)4月份7天回購(gòu)平均利率會(huì)較3月份有所上升。