退市遏制創業板投機 可發債引導融資預期
日前，證監會推出資本市場監管六項新舉措，其中兩項舉措直接關系創業板市場：一是完善退市制度，堅決遏制惡炒績差公司的投機行為，先在創業板探索試行退市制度改革；二是將啟動創業板上市公司非公開發行債券工作。
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求表示，退市機制是創業板核心規則之一，是其有別于主板市場最本質區別之一。沒有高效的退市機制，創業板的風險結構就建立不起來，投機就無法遏制。
西南證券場外交易市場部高級執行董事、總經理周到認為，創業板推出已有兩年，退市制度遲遲不出實不應該。他認為，應該從快從嚴推出創業板退市制度。
英大證券研究所所長李大霄也認為，目前推出退市制度的時機比較成熟，經過近兩年來的發展，高市盈率已經有所下降，加之創業板歷史包袱較少，有投資者適當性制度安排及投資者教育引導較為充分等有利條件，退市制度改革具備在創業板探索試行的現實基礎。
深圳達晨創投董事長劉晝稱，通過直接退市制度將實現創業板公司的優勝劣汰，將在一定程度上倒逼創業板企業發行定價更合理、更理性，也有利于培育投資者的風險意識，遏制投機炒作行為，維護市場正常秩序。
就創業板公司退市后的去向問題，李大霄建議，結合國情來看，“有去向比沒去向好”。至于是另設板塊還是直接退到新三板，他認為并無本質區別，如果從成本最低考慮直接退到新三板即可。
對于此次提及的“將啟動創業板上市公司非公開發行債券工作”，李大霄給予了高度認同。他認為，規范統一債券市場是加快發展債券市場的政策舉措，將逐漸改變重股權融資輕債權融資的習慣，從而減輕股市融資的壓力。
相比較開放股權融資而言，對控制創業板的泡沫更加有效，也降低了創業板公司IPO“一次募足”的沖動。由于創業板公司普遍存在“輕資產”、資產負債率偏低等特點，通過發行公司債，可在股東比例保持不變的前提下優化資產負債結構，實現公司良性發展。
業內人士認為，允許創業板公司非公開發行債券有利于完善創業板市場制度體系，有利于滿足創業板上市公司持續發展的需求，也有利于引導創業板公司在首發環節的融資預期。持續融資渠道得以開辟，將引導創業板公司根據生產經營實際確定融資規模，均衡使用多種資本市場工具。(胡學文)
