上市藥企發年報 藥材漲價帶動飲片企業毛利飆升
據南方日報 康美藥業上周發布年報，公司2010年實現收入33.1億元，同比增長39.19%，藥材漲價帶動毛利率同比上升3.1個百分點至36.5%。九州通近日則發布公告稱，擬全資收購武漢楚昌投資有限公司持有的湖北金貴中藥飲片有限公司100%的股權，交易價格總計2600萬元。分析指出，二者表現都指向近年來中藥材價格節節高升的“大好形勢”，從而帶動毛利率的快速上漲。
所存三七漲價推高毛利率
去年西南大旱開始，常用藥材三七價格一路飆升，與前一年同期相比，每公斤漲了近6-8倍，雖然天氣因素不可避免，但中藥飲片龍頭的康美被指責為實際幕后操作者，囤貨抬高價，康美藥業董事長馬興田當時澄清說，康美沒有買過三七苗，也沒有大量囤積三七，康美的三七庫存屬于合理的庫存。然而申銀萬國分析師婁圣睿根據2010年年報分析認為：去年康美中藥材貿易收入和毛利率大幅提高，主要就是公司收儲的三七等中藥材價格大幅上漲。根據年報顯示，康美藥材貿易實現收入13.3億元，同比增長60%，毛利率同比大幅提升9.9個百分點至44.2%。
中藥飲片毛利率是醫藥商業的4倍
看到中藥材價格一天一個樣，九州作為最大的民營醫藥流通企業，也坐不住了。九州通表示，本次關聯交易的主要目的是利用國家不斷加大對中藥產業支持力度的有利時機。加上中藥產業發展前景廣闊，金貴公司經營情況良好，本次收購將有利于九州通在中藥產業方面業務的進一步拓展，提高公司的收益水平。
九州通的《招股說明書》顯示，西藥、中成藥批發業務的毛利率僅為5%左右，而中藥材、中藥飲片的毛利率則超過20%。中投顧問醫藥行業研究員郭凡禮指出，中藥材的毛利率是九州通傳統批發業務毛利的4倍，九州通無疑是看重中藥飲片的前景與去年全年中藥材價格的暴漲有關，因此九州通快速投入中藥相關領域借助自身渠道優勢增加新的贏利點。
目標是打造全產業鏈
企業做大到一定程度，目標不再僅限做個囤貨商。安信證券洪露分析康美年報認為：中藥材貿易收入大幅增長和毛利率大幅提升，以及新開河產品快速增長、中藥飲片平穩增長，共同構成康美公司主業快速增長基石。公司打造了“中藥材、中藥材貿易—中藥飲片—醫院、OTC、消費品”的產業鏈一體化模式，公司目標是加快推動中藥全產業鏈發展，促進中藥飲片業務有望恢復高增長。康美方面也表示，2011年公司將憑借中藥產業鏈一體化模式，進一步提高中藥飲片生產力。
和康美一樣，九州通努力的目標也是完善產業鏈，實現全產業鏈發展。此次收購中藥飲片公司，向上游邁進。向中藥種植、中藥生產的全產業鏈發展，會使其有更強的市場話語權。
記者 李劼
