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    3月9日晚間，中國(guó)太保集團(tuán)宣布，旗下太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立的“太平洋 上海公共租賃房項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”正式通過(guò)了保監(jiān)會(huì)的備案。這是2010年9月保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》出臺(tái)后，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的第一單不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃。

    此前，太保在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、另類投資方面已經(jīng)頗有投資經(jīng)驗(yàn)。太保曾發(fā)起設(shè)立“太平洋－上海世博會(huì)債權(quán)投資計(jì)劃”第一和第二期，投資規(guī)模合計(jì)70億元，2010年9月又發(fā)起設(shè)立武漢天興洲公鐵兩用長(zhǎng)江大橋債權(quán)投資計(jì)劃。

    燙手的保障房

    公共租賃房是保障性住房建設(shè)的重要組成部分，2010年保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》出臺(tái)，已對(duì)保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)開(kāi)閘。

    就在3月6日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席吳定富在參加全國(guó)“兩會(huì)”上海代表團(tuán)討論時(shí)表示，保監(jiān)會(huì)已同意在上海試點(diǎn)保險(xiǎn)資金投資保障性住房，并無(wú)法律障礙。

    太保集團(tuán)昨日表示，此項(xiàng)“債權(quán)投資計(jì)劃”計(jì)劃募集資金40億元，主要用于上海地產(chǎn)（集團(tuán)）有限公司在上海市區(qū)建設(shè)的約50萬(wàn)平方米公共租賃住房項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

    太保還表示，考慮到投資的安全性，太平洋資產(chǎn)管理公司在深入分析了相關(guān)政策和市場(chǎng)主體之后，最終以債權(quán)形式投資上海地產(chǎn)集團(tuán)投資建設(shè)的公共租賃房，并選擇資質(zhì)良好的償債主體和實(shí)力雄厚的擔(dān)保方。

    一位知名證券公司投資發(fā)展部負(fù)責(zé)人表示，由于公租房資金占用量過(guò)大，且資金回報(bào)率低、時(shí)間長(zhǎng)，一般情況下企業(yè)并不愿意介入。但是對(duì)于負(fù)債周期一般長(zhǎng)達(dá)10至30年的保險(xiǎn)資金而言，這是擴(kuò)大資金投資范圍的一種方式。不過(guò)，因?yàn)楸Ｕ戏康氖找媛释�往較債權(quán)和協(xié)議存款低，為保障合理的投資收益，保險(xiǎn)公司通過(guò)債權(quán)投資計(jì)劃，使自己成為項(xiàng)目的債權(quán)人、設(shè)定一定收益率，是一種比較穩(wěn)妥的投資方式。

    收益率猜想

    太保表示，太平洋資產(chǎn)管理公司為該債權(quán)投資計(jì)劃設(shè)計(jì)了具有保底收益、不設(shè)封頂收益的浮動(dòng)利率機(jī)制，意在支持公益性項(xiàng)目的同時(shí)，保障保險(xiǎn)資金較為合理的投資回報(bào)。

    但對(duì)于此次計(jì)劃的收益狀況，太保并未透露更多細(xì)節(jié)。

    一位不愿透露姓名的保險(xiǎn)行業(yè)分析師告訴記者，由于目前保險(xiǎn)資金在保障房的投資項(xiàng)目剛剛啟動(dòng)，短期來(lái)看，此舉對(duì)保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)和估值影響有限。長(zhǎng)期來(lái)看，如果5%至10%的資金進(jìn)入保障房建設(shè)，且與商業(yè)房地產(chǎn)投資收益率（10%）水平一致，將會(huì)提升保險(xiǎn)公司投資收益率5個(gè)BP左右。

    10%的設(shè)想看來(lái)比較“美好”。上述知名證券公司投資發(fā)展部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，保障房種類較多，投資收益各不相同，但總體來(lái)看其社會(huì)效益大于經(jīng)濟(jì)效益，其投資收益不能與商品房相提并論。目前來(lái)看公租房的收益率一般為3%左右，投資收益如果能達(dá)到5%將是比較好的水平。

    太保認(rèn)為，由于公共租賃房項(xiàng)目屬于保障性住房，項(xiàng)目本身的社會(huì)效益高于其經(jīng)濟(jì)效益，更看重其示范效應(yīng)帶動(dòng)更多的保險(xiǎn)資金參與公共租賃房建設(shè)。

    事實(shí)上，繼“十二五”規(guī)劃政府提出了新建保障性住房的目標(biāo)3600萬(wàn)套和投資1.3萬(wàn)億元在2011年建設(shè)1000萬(wàn)套保障房后，便引起了保險(xiǎn)大鱷們的重視。

    今年兩會(huì)上，中國(guó)人壽董事長(zhǎng)楊超、中國(guó)平安集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官馬明哲均提出建議利用保險(xiǎn)資金支持保障房建設(shè)的提案。提案認(rèn)為，保險(xiǎn)資金具有規(guī)模大、周期長(zhǎng)、資金來(lái)源穩(wěn)定等特點(diǎn)，非常適合參與保障房投資和建設(shè)。建議由保監(jiān)會(huì)、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等部委牽頭，盡快出臺(tái)保險(xiǎn)資金參與保障性住房投資及管理的相關(guān)細(xì)則。

    招商證券分析師羅毅報(bào)告認(rèn)為，相對(duì)于商業(yè)地產(chǎn)投資，保障房建設(shè)具有地方政府負(fù)責(zé)、制定土地劃撥、規(guī)定利潤(rùn)空間、承諾回購(gòu)等要求，更加符合保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)定、擔(dān)保可靠的投資需求，降低保險(xiǎn)資金對(duì)于資本市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度。