上市公司增發(fā)包銷門重現(xiàn) 參與機(jī)構(gòu)浮虧慘重
新浪網(wǎng)訊 統(tǒng)計顯示，近期有兩家上市公司增發(fā)均出現(xiàn)認(rèn)購不足、券商包銷現(xiàn)象，參與的機(jī)構(gòu)個個中簽。同時2011年1月以來上市的新股已有8只破發(fā)，在網(wǎng)下獲配的債券基金由于獲配量相對較大，在破發(fā)后出現(xiàn)巨大浮虧，拖累了業(yè)績。
重現(xiàn)“包銷門”
上市公司增發(fā)出現(xiàn)包銷已經(jīng)是很久沒有出現(xiàn)的現(xiàn)象，但在2010年12月以來僅有的兩例增發(fā)均出現(xiàn)了包銷和破發(fā)。先是國電電力(2.89,-0.01,-0.34%)于2010年12月實(shí)施了增發(fā)，增發(fā)價3.19元，但由于認(rèn)購不足，網(wǎng)上、網(wǎng)下中簽率均為100%，承銷團(tuán)包銷了2.52億股，占發(fā)行總量的8.41%。在其上市當(dāng)天就跌破增發(fā)價，截至1月17日收盤，國電電力收盤價為2.9元，如果中簽的投資者未及時出逃的話，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)浮虧已經(jīng)達(dá)到4億。接著是長安汽車(9.33,0.05,0.54%)于2011年初進(jìn)行了增發(fā)，同樣未能得到市場追捧，其包銷比例進(jìn)一步上升，承銷團(tuán)包銷了1.03億股，占發(fā)行總量的28.51%。截至1月17日收盤，長安汽車收盤價為9.28元，增發(fā)股還未上市，參與配售的投資者浮虧已經(jīng)超過1億，承銷團(tuán)也遭受了近5000萬的浮虧。
2010年10月份以來在開展公開增發(fā)的公司中，也有個別中簽率接近100%，且在增發(fā)股上市后不久即破發(fā)。如通富微電(16.82,0.24,1.45%)當(dāng)初網(wǎng)下的配售比例為99.83%，增發(fā)價為每股16.93元，目前的股價已跌至16.58元。
值得關(guān)注的是，在這些出現(xiàn)包銷、破發(fā)公司的網(wǎng)下配售名單中，均可以看到不少債券基金的身影。有7只債券基金參與了國電電力的增發(fā)，由于是100%中簽，這些債基全都中簽獲配了巨量股份，多的有幾千萬股，少的也有幾百萬股�？赡苁怯捎趪婋娏Τ霈F(xiàn)了破發(fā)，讓投資者開始警惕，到了長安汽車增發(fā)時，只有一只債券基金在網(wǎng)下申購捧場。
從統(tǒng)計來看，這些基金參與增發(fā)，獲配的市值占基金凈值的比例低的也有1%，高的曾超過5%。如果股價上漲，這對債基提升凈值自然給力，但同樣的，近期這兩家公司出現(xiàn)破發(fā)，讓中招的債基受損不小。
此外，近期新股首日破發(fā)現(xiàn)象連續(xù)上演，1月份以來，共有16只新股上市，截至1月17日，已有8只破發(fā)，有4只是上市首日就出現(xiàn)破發(fā)，在這些破發(fā)新股申購名單上也均有債基身影。而且由于網(wǎng)下配售制度由按比例配售改成搖號，使獲配機(jī)構(gòu)的持股量大幅上升，新股破發(fā)無疑加大了對基金凈值的影響。對一些債券基金來說，可能來自債市的收益都抵不上股票下跌帶來的虧損。
降低收益預(yù)期
盡管2010年債基平均收益不錯，不過，業(yè)內(nèi)人士指出，對2011年債基的收益預(yù)期不宜過高。一位基金經(jīng)理指出，由于2011年資金收緊，進(jìn)入加息通道，債券市場表現(xiàn)預(yù)計相對平淡，打新也需要謹(jǐn)慎挑選，債基的收益率預(yù)計將低于2010年，保守來看，一級債基一年下來收益可能在4%～5%之間。
據(jù)一家基金公司提供的不完全統(tǒng)計，在2010年債券基金的全年收益構(gòu)成中，參與打新、增發(fā)的貢獻(xiàn)度達(dá)到40%左右。現(xiàn)在隨著網(wǎng)下配售制度改革后，債券基金能不能中簽?zāi)且獞{運(yùn)氣。同時，隨著破發(fā)面的擴(kuò)散，原先的正收益變成了對業(yè)績的拖累。因此，參與打新、增發(fā)，未來需要擇優(yōu)而從，謹(jǐn)慎報價。
有基金經(jīng)理進(jìn)一步指出，2011年上半年可能會有多次加息，加息對債基操作會有重大影響，它會使得存量債券市值下降，新發(fā)債券利率上行，利于新基金建倉。對于老債基，一旦判斷到加息的趨勢，就要下調(diào)長債的比例，增加資金流動性，影響收益。
其中，純債對債基的盈利貢獻(xiàn)相對較少，能提供超額收益的可能還在可轉(zhuǎn)債市場。轉(zhuǎn)債從2010年初的120億元到現(xiàn)在約1000億元，有了近七倍的擴(kuò)容，使得轉(zhuǎn)債市場更為穩(wěn)定。目前待發(fā)行的轉(zhuǎn)債有幾百億元左右，申購收益和二級市場操作都有較為明確的收益空間。不過，可轉(zhuǎn)債的估值水平處于歷史區(qū)間的高位，這是當(dāng)前最值得擔(dān)心的風(fēng)險。操作上，要注意倉位的調(diào)整，適時兌現(xiàn)收益。
