人民幣升值驅(qū)動(dòng) 多家券商繼續(xù)推薦航空股
騰訊網(wǎng)訊 自國(guó)內(nèi)上市航空公司紛紛報(bào)出亮麗中報(bào)業(yè)績(jī)以來(lái)，國(guó)內(nèi)航空企業(yè)在傳統(tǒng)行業(yè)旺季的三季度的表現(xiàn)更值得期待。多家券商近日發(fā)布報(bào)告指出，目前航空公司客貨增長(zhǎng)快速穩(wěn)定，運(yùn)營(yíng)效率繼續(xù)提升，考慮到人民幣升值還將延續(xù)，航空股前景看好。
券商普遍認(rèn)為人民幣仍處升值軌道之中，有利于航空公司運(yùn)營(yíng)。招商證券認(rèn)為，人民幣升值加速，9月至今已升1.4%，新航油80-90美元/桶附近窄幅波動(dòng)，對(duì)航空運(yùn)營(yíng)較為有利。9月17日，人民幣兌美元6.7172，創(chuàng)匯改以來(lái)新高。據(jù)招商證券測(cè)算，人民幣每升值1%，南航、東航、國(guó)航EPS增厚0.05、0.03和0.03元，南航升值彈性最大，業(yè)績(jī)對(duì)本幣升值最為敏感。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，人民幣升值有望延續(xù)到11月份。人民幣短期升值更多的是一個(gè)政治問(wèn)題。資本支出增長(zhǎng)和設(shè)備制造生產(chǎn)將成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ@就意味著美國(guó)必須要推動(dòng)本幣實(shí)際匯率貶值和外部需求擴(kuò)張。再加上11月中期選舉在即，此次升值走勢(shì)將在震蕩中延續(xù)到11 月份。預(yù)計(jì)全年人民幣兌美元升值3%左右，三大航2010年每股收益增厚0.12-0.2元。
除人民幣升值因素外，多家券商認(rèn)為，今年航空公司旺季業(yè)績(jī)優(yōu)秀，三季報(bào)有望超預(yù)期。從運(yùn)營(yíng)情況看，8月份，國(guó)航、南航、東航RPK 同比分別增長(zhǎng)19%、22%和54%，客座率分別為84%、83%和84%，均創(chuàng)歷年來(lái)新高。而9月開(kāi)局情況也好于往年。據(jù)招商證券了解，三大航9月1至10日的客流量同比增長(zhǎng)仍然超過(guò)20％，而客座率和票價(jià)水平環(huán)比下滑不大。
招商證券認(rèn)為，行業(yè)長(zhǎng)、短周期趨勢(shì)均向好。從短周期看，目前行業(yè)處于傳統(tǒng)旺季的尾聲，旺季高彈性如期兌現(xiàn)，而壓制估值的旺季情結(jié)因素即將過(guò)去。9月開(kāi)局好于往年，若淡季不淡得到證實(shí)則盈利有望超預(yù)期。從長(zhǎng)周期看，目前行業(yè)或處于新一輪盈利周期的起點(diǎn)。經(jīng)驗(yàn)表明，人均GDP超2000美元時(shí)消費(fèi)開(kāi)始升級(jí)。例如，美國(guó)1950-70年間，人均GDP 從1900美元升至4800美元，此間RP 年復(fù)合增長(zhǎng)率超14%，航空行業(yè)持續(xù)盈利；而且今年以來(lái)國(guó)內(nèi)民航業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，三大航的市場(chǎng)份額上升至80％左右，為行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)提供了有利環(huán)境。
中原證券認(rèn)為，上半年民航市場(chǎng)反彈力度大，總周轉(zhuǎn)量、旅客周轉(zhuǎn)量和貨郵周轉(zhuǎn)量分別增長(zhǎng)31.7%、21.5%和58.5%，其中國(guó)際客運(yùn)航線和貨運(yùn)航線是亮點(diǎn)。雖然下半年由于基數(shù)抬高導(dǎo)致航空業(yè)務(wù)量增速可能放緩，但全年業(yè)務(wù)量大幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)已成定局。
華創(chuàng)證券認(rèn)為，空難提升了市場(chǎng)集中度，大航空公司受益。空難使旅客開(kāi)始傾向選擇安全性更高的大航空公司，民航總局對(duì)中小航空公司部分航線的停飛也使部分客源流向大航空公司。在航空需求旺盛的背景下，旅客資源和航線資源的傾斜將使得大航空公司業(yè)績(jī)錦上添花。
從行業(yè)評(píng)級(jí)上看，華創(chuàng)證券近期調(diào)高評(píng)級(jí)至“推薦”、招商證券維持“推薦”評(píng)級(jí)、海通證券維持“增持”評(píng)級(jí)。招商證券預(yù)測(cè)2010-11年盈利預(yù)測(cè)分別為南航0.74元和0.67元；東航0.49元和0.53元；國(guó)航0.93元和0.92元。華創(chuàng)證券對(duì)航空股的推薦次序?yàn)椋褐袊?guó)國(guó)航、南方航空、東方航空。
