9月份的信貸投放超出了市場(chǎng)的預(yù)期
但是超出市場(chǎng)和大眾預(yù)期的遠(yuǎn)不止此，在信貸投放主力發(fā)生轉(zhuǎn)變的同時(shí)，大量信貸資產(chǎn)正在銀行體系內(nèi)進(jìn)行規(guī)模轉(zhuǎn)移。尤其是近期火爆發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品，更是信貸進(jìn)行“乾坤大挪移”的途徑之一。
信貸規(guī)模“失蹤”
3559億元，4104億元，5167億元。相比今年上半年，三季度全國(guó)人民幣信貸投放已有所收斂，卻未改逐月上升趨勢(shì)。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，9月份信貸投放超出市場(chǎng)預(yù)期。
與之相反的，是票據(jù)融資自7月份以來(lái)連續(xù)三月負(fù)增長(zhǎng)，且規(guī)模仍有擴(kuò)大趨勢(shì)。9月份當(dāng)月，票據(jù)貼現(xiàn)減少3517億元。
今年下半年以來(lái)，自去年11月開(kāi)始的信貸激增中累積的巨額票據(jù)陸續(xù)到期，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)銀行的資本金約束也逐步增強(qiáng)，全國(guó)商業(yè)銀行體系形成了以票據(jù)置換為特征的信貸增長(zhǎng)模式，一般性貸款占比迅速上升。
根據(jù)人民銀行公布的貨幣信貸數(shù)據(jù)，9月份票據(jù)貼現(xiàn)當(dāng)月減少3517億元，一般性貸款增長(zhǎng)規(guī)模實(shí)際達(dá)到8684億元。7、8兩月，一般性貸款實(shí)際增長(zhǎng)規(guī)模也在5541億元和6868億元。
而來(lái)自業(yè)內(nèi)人士的說(shuō)法是，實(shí)際信貸投放還不止這個(gè)數(shù)字。
“上半年大中型銀行在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目上大量投入信貸，以致信貸規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快。監(jiān)管部門(mén)多次對(duì)此給出風(fēng)險(xiǎn)提示，三季度全國(guó)信貸投放明顯有收縮跡象。但是從機(jī)構(gòu)分類(lèi)來(lái)看，上半年信貸增長(zhǎng)主要集中在國(guó)有銀行，三季度收縮最多的也是國(guó)有銀行，政策性銀行、郵儲(chǔ)行、城商行和農(nóng)信社反而成了信貸投放的主力。”一股份制商業(yè)銀行副行長(zhǎng)這樣表示。
這樣的轉(zhuǎn)變并非自然現(xiàn)象，其背后，是大量信貸資產(chǎn)在銀行體系內(nèi)進(jìn)行規(guī)模轉(zhuǎn)移。業(yè)內(nèi)人士透露，信貸資產(chǎn)規(guī)模轉(zhuǎn)移最普遍的兩種方式，是通過(guò)信托平臺(tái)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品，或是通過(guò)買(mǎi)斷、回購(gòu)在同業(yè)間轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。
普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前7月，商業(yè)銀行發(fā)售信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品約1000多款，但從8月份開(kāi)始出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。8月份，全國(guó)商業(yè)銀行共發(fā)售信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品210多款，9月份發(fā)售超過(guò)300款。且9月份以來(lái)，單一信貸資產(chǎn)類(lèi)信托理財(cái)產(chǎn)品變得更多。
與此同時(shí)，來(lái)自大中型銀行的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)出也紛至沓來(lái)。山東、江蘇、浙江等地多家農(nóng)信機(jī)構(gòu)人士透露，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移在三季度比上半年多了許多。“特別是9月份，買(mǎi)斷的，回購(gòu)的都有。”
通過(guò)買(mǎi)斷性信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑐鶛?quán)人則由信貸資產(chǎn)的出讓方變?yōu)槭茏尫剑刨J資產(chǎn)移到出讓方的資產(chǎn)負(fù)債表外。完成一次銀行體系內(nèi)部的規(guī)模轉(zhuǎn)移。
單純的回購(gòu)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)⒉荒苻D(zhuǎn)移信貸資產(chǎn)，但如果是通過(guò)“雙買(mǎi)斷”形式，即當(dāng)期買(mǎi)斷、遠(yuǎn)期回購(gòu)的形式，即可使出讓方將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)出資產(chǎn)項(xiàng)下，而受讓方同時(shí)也可不將其放入資產(chǎn)項(xiàng)下。從而實(shí)現(xiàn)一次信貸規(guī)模的“失蹤”旅程。
江蘇一農(nóng)商行高層這樣來(lái)形容信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，“信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的道理其實(shí)是一樣的。大銀行是迫于監(jiān)管壓力，股份制銀行是迫于資本金約束，最終都是要壓縮信貸規(guī)模增長(zhǎng)。三、四線金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管環(huán)境相對(duì)較松，自身有信貸增長(zhǎng)的空間和動(dòng)力，同時(shí)也成了大中型銀行轉(zhuǎn)出信貸資產(chǎn)和票據(jù)的出口”。
“易型術(shù)”造就信貸類(lèi)產(chǎn)品新井噴
“近期信貸類(lèi)產(chǎn)品是銀行理財(cái)公認(rèn)的大熱點(diǎn)，完全是由銀行內(nèi)部的信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整需要和市場(chǎng)需求決定的。”招行一位負(fù)責(zé)產(chǎn)品研發(fā)的負(fù)責(zé)人解釋。而信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整正是基于上半年天量信貸規(guī)模的釋放，下半年如何控制信貸規(guī)模成為各家商業(yè)銀行的主要任務(wù)。
這個(gè)熱點(diǎn)正可以得到下列數(shù)據(jù)的證明：據(jù)普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)，9月全國(guó)51家銀行共發(fā)行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品680款，而其中26家銀行共發(fā)行345款信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，占比高達(dá)50%以上。而相較8月份，人民幣信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)較大幅增加60%以上，多數(shù)銀行均不同程度地加大了該類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行力度。其中，招商銀行、中信銀行、中國(guó)光大銀行3家銀行共發(fā)行該類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品204款，幾乎占到該月發(fā)行總數(shù)的60%。而招行某分行的上述產(chǎn)品研發(fā)負(fù)責(zé)人透露，從8月底至9月中旬短短不到一個(gè)月時(shí)間，招行全行累計(jì)發(fā)售信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品超200億元，其中個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品占比達(dá)70%以上。
為什么在信貸類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量連續(xù)兩月走低后，在9月時(shí)開(kāi)始迸發(fā)出了新的井噴呢？
將資產(chǎn)業(yè)務(wù)打包轉(zhuǎn)化成信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的“易型術(shù)”正是銀行“完成任務(wù)”的最佳手法，“這意味著資產(chǎn)業(yè)務(wù)向中間業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變，這樣可以騰出貸款額度，獲得了一批新的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，同時(shí)既解決了部分股份制銀行資本充足率的壓力，又增加了中間業(yè)務(wù)收入。”交通銀行一位產(chǎn)品經(jīng)理認(rèn)為，這是銀行在政策壓力下找到的一條“一石三鳥(niǎo)”之道。當(dāng)然，要銀行提前收回貸款資金必然損失一部分利息收入，但騰出空間后新獲得利息收入和轉(zhuǎn)化的中間業(yè)務(wù)收入?yún)s是兩項(xiàng)彌補(bǔ)，“其實(shí)銀行并不虧，只是一個(gè)池子里的水如何分配的問(wèn)題。”上述產(chǎn)品經(jīng)理認(rèn)為。
而從以往的信貸類(lèi)產(chǎn)品的“成分”來(lái)劃分，它主要分為信托貸款和存量資產(chǎn)打包兩類(lèi)。前者是通過(guò)信托公司平臺(tái)新發(fā)貸款，而后者則是將銀行評(píng)級(jí)較高的優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)打包，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。“這兩個(gè)月來(lái)，基本上產(chǎn)品都是存量資產(chǎn)的打包轉(zhuǎn)讓?zhuān)掳l(fā)貸款暫時(shí)被擱置。而大部分是發(fā)售給個(gè)人，少部分則是同業(yè)之間的轉(zhuǎn)讓。”華夏銀行總行資金部某位產(chǎn)品研發(fā)人員透露。而9月份以來(lái)，銀行火急火燎地忙于打包存量資產(chǎn)正是為了騰出已經(jīng)剩余不多的貸款空間，提前回籠資金。
而從近期發(fā)行的信貸類(lèi)產(chǎn)品期限來(lái)看，6個(gè)月以?xún)?nèi)的產(chǎn)品占到絕大多數(shù)，而15天、30天等超短期產(chǎn)品更是一大亮點(diǎn)。華夏銀行上述研發(fā)人員透露：“企業(yè)一般以流動(dòng)資金形式申請(qǐng)貸款，而并不走項(xiàng)目貸款，一方面程序簡(jiǎn)易，且期限較靈活，比較適合打包制成個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品。”看來(lái)，理財(cái)市場(chǎng)的需求、企業(yè)仍然強(qiáng)大的資金需要和銀行內(nèi)部信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整正在完美地實(shí)現(xiàn)對(duì)接。
“雖然銀監(jiān)會(huì)要求所有理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)在均需要通過(guò)總行報(bào)備，但某些股份制銀行的各地分行有主動(dòng)發(fā)起信貸類(lèi)產(chǎn)品的資格，為了給新的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)騰出貸款空間，各分行對(duì)打包存量轉(zhuǎn)讓貸款都樂(lè)此不疲。”交行上述產(chǎn)品經(jīng)理分析。當(dāng)然，除了向個(gè)人發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品外，銀行同業(yè)之間的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓也是此次“乾坤大挪移”的一部分。“這就好比零售和批發(fā)市場(chǎng)的區(qū)別，機(jī)構(gòu)資金實(shí)力強(qiáng)的話議價(jià)能力就強(qiáng)一些，信貸資產(chǎn)的收益率就高一點(diǎn)，作為出讓方，我們銀行就相應(yīng)多讓一部分利。”華夏銀行的這位研發(fā)人員解釋。
“常青樹(shù)”背后的隱憂(yōu)
信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品作為變相增加貸款額度和調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的工具，在2007年和2008年時(shí)的發(fā)行量達(dá)到鼎盛，也因此成為銀行理財(cái)市場(chǎng)上的明星產(chǎn)品和“常青樹(shù)”。
“不管何時(shí)，信貸類(lèi)產(chǎn)品的收益率一般都遠(yuǎn)高于銀行定存利率，且期限較為靈活。”招行南京分行理財(cái)師胡燚表示。而也就正基于此，這類(lèi)產(chǎn)品一直受到投資者的追捧，賣(mài)到斷貨、只賣(mài)給VIP客戶(hù)的事件屢見(jiàn)不鮮。
雖然收益率頗高，但銀行將打包資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓后就實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。早在銀監(jiān)會(huì)新規(guī)之前，像國(guó)開(kāi)行這樣的銀行或發(fā)行行本身可以為產(chǎn)品提供回購(gòu)擔(dān)保，銀行信用的墊底給很多投資者吃了顆定心丸。為了監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)在發(fā)布《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》之后,銀行對(duì)于信托貸款類(lèi)產(chǎn)品不再被允許回購(gòu)，即之前的銀行信用風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)變?yōu)榱私杩钇髽I(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。“這種由金融機(jī)構(gòu)主體向信貸資產(chǎn)質(zhì)量的轉(zhuǎn)變開(kāi)始暴露信貸類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的隱憂(yōu)，至今這類(lèi)產(chǎn)品都只能被標(biāo)記為非保本浮動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品。”交行上述產(chǎn)品經(jīng)理認(rèn)為。
“從產(chǎn)品本身來(lái)說(shuō)并不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模信用危機(jī)，因?yàn)榇虬Y產(chǎn)一般為銀行評(píng)級(jí)最高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如果優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出現(xiàn)問(wèn)題則意味著企業(yè)還不清貸款，那就意味著在此之前銀行本身的壞賬就已經(jīng)達(dá)到一個(gè)無(wú)法控制的地步，所以在國(guó)內(nèi)即使某個(gè)產(chǎn)品出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，銀行也會(huì)努力兜著。”交行上海分行產(chǎn)品經(jīng)理許魏表示。“另外，雖然這類(lèi)產(chǎn)品受監(jiān)管紅線和利率雙重制約會(huì)‘偶遇風(fēng)寒’，而信貸資產(chǎn)是銀行的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)，銀行出于資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的要求必然需要這種產(chǎn)品，所以它將是永續(xù)性的。如果監(jiān)管制約，銀行或許很難通過(guò)市場(chǎng)規(guī)律自行調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債率和資本充足率。”而在國(guó)外，信貸類(lèi)產(chǎn)品已經(jīng)歷史悠久，而它也正是資產(chǎn)證券化發(fā)展的初級(jí)階段。
然而，這并不意味著銀行和投資者可以從此高枕無(wú)憂(yōu)。
如果說(shuō)買(mǎi)斷式信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，是在銀行體系內(nèi)的內(nèi)部流轉(zhuǎn)，那么雙買(mǎi)斷式信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售則是藏匿信貸規(guī)模的黑洞。所有形式都在監(jiān)管規(guī)則之內(nèi)，又在監(jiān)管意圖之外，多了一層“異化后”的功能。商業(yè)銀行不斷打著擦邊球，以此滿(mǎn)足定量的監(jiān)管要求。而超出監(jiān)管意圖的這部分異化后的功能，正是商業(yè)銀行長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的隱患所在。最終的落點(diǎn)，在于信貸過(guò)度投放后，風(fēng)險(xiǎn)或是被轉(zhuǎn)嫁給投資者，或是由商業(yè)銀行自己買(mǎi)單。（涂艷 鄒靚）
